장단기 미국 국채 금리 역전으로 보는 경제 진단(Ft. 채권 투자 기회 )

경제 이야기를 전해드리는 신나는 경제입니다.

 

오늘은 국채금리 장단기 역전연상에 대하여 이야기드릴 예정입니다.

 

과거 미래의 경기침체를 100% 예측한 선행 지표가 있다면? 꼭 확인해 봐야겠다는 생각 이 드시겠죠?

 

또한 "이번에는 다르다"라고 주장하는 세계적 석학의 주장도 함께 이야기해 보도록 하겠습니다.

 

채권 투자뿐만 아니라 어떤 투자를 결정하실 때 정말 중요한 정보이니 꼭 습득하시고 성투하시길 진심으로 바랍니다.

채권금리

◎ 채권금리는 경제의 미래다

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최근 뉴스에서 "장단기 금리역전 현상"이라는 말들을 많이들 들어 보셨을 거라 생각됩니다.

 

제 포스팅을 보셨다면 당연하게 장기 국채의 금리가 단기 국채의 금리보다 높을 수밖에 없다는 사실을 잘 알고 계실 겁니다. 오래 보유해야 하기 때문에 그만 큼의 대가는 더 지 불 돼야 하기 때문이죠.

 

2023.03.22 - [신나는 채권투자 이야기] - 채권투자 만기와 듀레이션을 이해하고 투자 하자 STEP 4

채권투자 만기와 듀레이션을 이해하고 투자 하자 STEP 4

 

하지만 최근 장기 국채와 단기 국채의 금리가 역전되는 현상이 발생하고 있습니다. 즉 단기 국채의 금리가 장기 국채의 금리보다 높아지고 있는데요. 이는 경기 침체의 전조 증상이며 역사적으로 어느 정도 맞는 이야기입니다.

 

 

◎ 경기 침체 유무 100% 예측 가능하다면?

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그러면 그래프를 통해 자세하게 살펴보도록 하겠습니다.

 

자료 : 머니투데이

이 그래프는 미국 10년물 국채 수익률에서 3년물 국체 수익률은 뺀 것으로 일반적으로 는 +인 반면에 역전 현상이 발생한 곳에서는 - 나타 내고 있습니다. 그리고 얼마 지나지 않아 경기 침체가 발생했죠.

 

도표상에서의 5번의 경기 침체 중 4번은 경기 침체 전 장단기 국채 금리 역전 현상이 발생하였습니다. 

 

그럼 100% 는 아니지 않나요?라고 물어보시면 진짜 100%의 확률로 경기 침체가 발생한 선행 지표를 설명드리겠습니다.

 

 

바로!

10년물 국채금리 - 3개월 물 국채금리가 바로 그 선행 지표입니다.

 

https://ko.tradingeconomics.com/united-states/government-bond-yield

미국 - 정부 - 재무부 - 채권 10Y | 1912-2023 데이터 | 2024-2025 예상

위 링크를 통해서 다양한 만기의 채권 금리 현황을 확인하실 수 있습니다.

 

2023년 5월 9일 기준 US 10Y(10년물 국채)  - US 3M(3개월 물 국채) = -1.73% 차이가 나고 있습니다.  이는 2008년 서브프라임 모기지 사태로 촉발된 금융위기 때보다 더 낮은 것입니다.

 

위에서 미국 10년물 국채와 3개월 물 국채의 금리 역전 차이가 발생했을 때 역사적으로 100%의 경기 침체로 이어졌습니다. 이는 심각한 경기 침체의 신호이며 우리나라 역시 경기침체국면에 접어들 수 있음을 시사하는 것입니다.

 

경기침체가 올까?

◎ 장단기 금리 이번에는 경기 침체가 아닐 수 있다

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세계 최초로 10년물 국채와 3개월 물 국채의 금리 역전과 경기침체의 관계를 입증한 캠벨 하비 미국 듀크대 재무학 교수가 이번 장단기 금리 차이는 이전과는 다르다는 주장을 하여 소개해 드리려고 합니다. 

 

https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01272646622682768

"장단기 금리역전, 침체 '경고'만으로도 제 역할 한 것"

● 첫 번째 이유

장기금리는 미래 경제가 얼마나 지속적으로 좋을지를 반영하는 수치입니다. 단기 채권 금리가 장기 채권 금리보다 높다는 이야기는 결국 금리가 하락될 수밖에 없다는 생각하는 사람이 많아지기 때문입니다. 

 

반론 

이러한 장단기 금리 차이가 경기 침체를 유발한다는 이론은 약 40년 전에 발표된 내용입니다.

 

이번 장단기 금리 차이가 발생했을 때 기업들은 재고를 늘리고 인력감축등 경기침체를 대비해 선재적으로 대응하고 있어 경기 침체가 오더라도 길지 않고 단기간에 끝날 수 있다는 주장입니다.

 

발론을 잘 살펴보자

 

● 두 번째 이유

미국 은행은 대출 금리의 기준은 통상 주택담보대출을 포함해서 10년물 국채를 기준으로 하고 있습니다. 10년물 국채의 금리는 낮아진 반면 단기 국채 금리는 높아져 은행의 자본 조달 비용이 올라갈 수밖에 없겠죠.

 

예대 금리 차이로 이익을 얻는 은행으로서는 대출을 줄일 수밖에 없으며, 이는 시중에 통화량이 줄어드는 현상을 야기하게 됩니다. 통화량의 부족은 결국 경기침체를 야기하거나 가속시키는 요인으로 작용합니다.

 

반론 

최근 코로나 19로 인하여 엄청난 유동성이 생기게 되었고 이는 은행이 풀린 돈의 일부를 흡수하여 금고에 많은 돈을 쌓아 놓고 있습니다.

 

이는 은행 신규로 자금을 조달하여 대출을 해주는 것이 아닌 이미 금고에 있는 현금을 대출해 주는 것이기 때문에 대출을 실행해도 은행은 예대마진으로 이득을 볼 수 있다는 것입니다.

 

이는 대출 감소로 인한 통화량 감소가 발생하지 않을 수 있다는 점을 이야기하고 있습니다.

 

 

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100%로 경기침체가 발생했던 10년물 금리와 3개월 물 금리의 역전 현상은 이미 발생한 상황입니다. 저는 개인 적으로 경기 침체는 발생해되 장기간 지속 되지 않을 것이라 생각이 드는데요.

 

최근 인플레이션을 잡기 위해 미국의 기준금리를 너무 급격하게 올린 것이 하나에 이유이지 않을까 합니다. 하지만 경기 침채의 징후들은 꽤 많이 보이고 있어서 대비는 해야 하겠죠. (우리는 채권 투자!)

 

최근 미국연준에서 기준금리를 0.25% 포인트 올리며, 더이 상의 금리 인상은 없을 것이라는 점을 시사하였는데요. 이는 미국 장기 국채에 투자하는 좋은 기회임을 나타내고 있습니다.

 

왜 금리가 낮아지면 장기 국채에 투자해야 하는지 자세하게 알고 싶으신 분들은 아래 링크로 확인하시면 됩니다.

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채권투자 만기와 듀레이션을 이해하고 투자 하자 STEP 4

 

 

많은 개인 투자가들이 역사적으로 현재 많은 채권을 매입하고 있습니다. 우리도 너무 늦으면 안 되겠죠?

 

다음시간에는 실제 채권 펀드나 ETF투자 방법을 같이 알아보도록 하겠습니다.

 

모두 성투하시길 바라면서 이만 포스팅 마치겠습니다.

 

끝까지 읽어 주셔서 감사합니다.

 

 

 

※ 추가적으로 투자 시 확인해봐야 하는 지수를 소개해 드립니다. 여러 지수를 복합적으로 확인하시고 판단하시면 투자 성공 확률이 올라가겠죠? 

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